جيه إكس للمعادن المتقدمة" تسعر طرح سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.6 مليار دولار عند الحد الأعلى لتمويل إعادة شراء أسهم.

نجحت شركة JX Advanced Metals في تسعير طرحها من السندات القابلة للتحويل، أو ما يُعرف باسم Convertible bond، بقيمة تصل إلى 250 مليار ين (نحو 1.6 مليار دولار)، وهو الحد الأعلى للنطاق السعري الذي استهدفته الشركة. الطرح الذي قدمته الشركة اليابانية، المتخصصة في توريد المعادن ومواد أشباه الموصلات، جاء عبر شريحتين من فئة Zero-coupon، تستحق الأولى في عام 2029 والثانية في 2031، في خطوة تؤكد استمرار شهية المستثمرين في اليابان لهذا النوع من الديون المرتبطة بالأسهم.

تخطط الشركة لتوجيه الجزء الأكبر من هذه السيولة لتمويل عملية إعادة شراء أسهم (Share buyback) بسعر مخفض، ومن المقرر أن يبدأ عرض الشراء في 21 مايو. وبحسب الشروط المعلنة، تنوي JX إعادة شراء الأسهم بسعر يقل بنسبة 10% عن متوسط سعر السهم خلال الشهر الأخير أو سعر الإغلاق في اليوم السابق للتسعير، أيهما أقل. وفي حال وجود فائض من حصيلة الطرح، أوضحت الشركة أنها قد تستخدمه في استثمارات توسعية تشمل تقنيات Sputtering targets الخاصة بأشباه الموصلات، وتعزيز القدرة الإنتاجية للمواد البلورية، بالإضافة إلى احتمالية الاستحواذ على أصول في قطاع المعادن النادرة.

تتميز الـ Zero-coupon convertible bonds بأنها لا تدفع فوائد دورية، مما يساعد الشركة على تقليل التدفقات النقدية الخارجة في المدى القريب مقارنة بالديون التقليدية. وفي المقابل، يملك المستثمرون خيار تحويل هذه السندات إلى أسهم لاحقاً وفق شروط محددة، وهو ما يمنحهم فرصة للاستفادة من أي ارتفاع مستقبلي في قيمة السهم. ورغم جاذبية هذا الهيكل التمويلي للطرفين، إلا أنه يرفع من احتمالات "تخفيف" حصص المساهمين الحاليين (Dilution) في حال جرى تحويل السندات إلى أسهم فعلياً.

وصول التسعير إلى الحد الأعلى للنطاق المقترح يعطي إشارة واضحة على قوة الطلب، رغم حذر بعض المستثمرين من تداعيات هذه الصفقة على هيكل رأس مال الشركة وعدد أسهمها. وكان رد فعل السوق الأولي سلبياً، حيث شهدت أسهم JX تراجعاً حاداً فور إعلان الخطة، وهو ما يعكس القلق من الـ Dilution وآليات تمويل إعادة شراء الأسهم عبر ديون قابلة للتحويل. ومن المنتظر أن تكتمل الصفقة رسمياً في 3 يونيو المقبل.

تأتي هذه الخطوة في وقت يتزايد فيه اعتماد الشركات اليابانية على الـ Convertible bonds وأدوات التمويل الهجين (Hybrid financing) لتحقيق توازن دقيق بين منح عوائد للمساهمين وتلبية الاحتياجات الاستثمارية. وبالنسبة لشركة مثل JX Advanced Metals، التي تورد مواد أساسية تدخل في صناعة أشباه الموصلات والمنتجات الصناعية المتطورة، يمنحها هذا الطرح القدرة على دعم قيمة سهمها حالياً، مع الحفاظ على المرونة اللازمة للتوسع مستقبلاً في قطاعات المعادن الاستراتيجية وتصنيع الرقائق.