كبرى البنوك المركزية تثبت أسعار الفائدة وسط تضخم مدفوع بالحروب وصدمات الطاقة

تستعد البنوك المركزية الكبرى، وعلى رأسها Federal Reserve الأمريكي وBank of Japan وBank of Canada وBank of England والمركزي الأوروبي، لتثبيت أسعار الفائدة هذا الأسبوع. هذا التوجه يأتي في ظل تصاعد المخاطر الناتجة عن التضخم المرتبط بالحروب وصدمات أسواق الطاقة. وبحسب Bloomberg Economics، يواجه صناع القرار جدولاً مزدحماً بالقرارات يبدأ يوم الثلاثاء، حيث يُتوقع أن يقود الـ Fed مجموعة السبع في الحفاظ على نبرة متشددة دون اللجوء لرفع فوري للفائدة. هذا التوقف الجماعي المتزامن يعكس حالة القلق في الأسواق العالمية من تداعيات الحرب الإيرانية، التي زادت من الضغوط التضخمية ودفعت متداولي السندات لمراقبة إشارات البيع في الديون السيادية.

يبدأ Bank of Japan الحراك يوم الثلاثاء، وسط توقعات واسعة بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، رغم اقتراب الين من مستويات قد تستدعي التدخل عند 159.50 مقابل الدولار. ونقلت Bloomberg أن هذا القرار يمثل تحدياً في لغة التواصل للمحافظ Kazuo Ueda، الذي يتحتم عليه موازنة الإشارات حول مستقبل السياسة النقدية مع ضعف العملة ومعدلات الفائدة الحقيقية السالبة. حذر البنك الياباني ينبع جزئياً من حاجته لمراقبة "انتقال الأجور"—أي التأكد مما إذا كانت الزيادات الأخيرة في الشركات الكبرى ستنتشر بما يكفي لدعم الطلب المحلي ونمو الأسعار بشكل مستدام—وهو ما قد يؤخر أي خطوة لرفع الفائدة حتى يونيو القادم، وفقاً لآراء المحللين المتداولة في السوق.

على الجانب الآخر من الأطلسي، يخطط Bank of England لتثبيت الفائدة بالتزامن مع إجراء اختبارات جهد لسيناريوهات تتضمن صدمات مطولة في أسعار الطاقة، ليفهم كيف يمكنه الاستجابة دون التسرع في اتخاذ إجراءات غير مدروسة. وتبرز Bloomberg هذا الأسلوب كطريقة للاستعداد للاضطرابات المستمرة، مما يعكس القلق العام لدى دول مجموعة السبع من تضخم "جانب العرض" المرتبط بالتوترات الجيوسياسية. وفي ذات السياق، يسير المركزي الأوروبي وBank of Canada على نفس النهج، مع مراقبة دقيقة لأي تداعيات عالمية محتملة.

هذه القرارات تهم المستثمرين والشركات والأسر بشكل مباشر، لأنها قد تعزز أو تنهي صفقات Carry trades—التي تعتمد على الاقتراض بعملات ذات فائدة منخفضة كالين للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى—كما تؤثر على عوائد السندات وأسواق الأسهم وتقلبات العملات. وبحسب تقارير Bloomberg، يراقب متداولو السندات أي تلميحات لاستمرار السياسة المتشددة لفترة أطول، ما قد يؤدي لعمليات بيع في الديون السيادية ويزيد من حدة التقلبات. المتأثرون هنا يشملون المصدرين في اليابان المتضررين من ضعف الين، والشركات الأوروبية المعتمدة على الطاقة، والمستهلكين الأمريكيين الذين يواجهون ضغوط الأسعار المستمرة.

وبالنظر لما هو قادم، سيكون اجتماع الـ Fed يوم الأربعاء محورياً؛ فبينما تراهن الأسواق على عدم التغيير، ستدقق في تصريحات Jerome Powell بحثاً عن ملامح الخطوات القادمة في ظل تضخم "عنيد". مسار الـ BoJ تحديداً قد يضع تجارة الين على المحك إذا لم يوفق Ueda في اختيار نبرته، بينما قد تكشف اختبارات الجهد في بريطانيا عن خطط الطوارئ لأسوأ سيناريوهات الطاقة. إجمالاً، هذا التوافق النادر على تثبيت الفائدة يشير إلى تفضيل البنوك المركزية للاعتماد على البيانات بدلاً من اتخاذ خطوات درامية، لكسب الوقت وتقييم آثار الحروب قبل تغيير المسار.