سيتادل سيكيوريتيز تحذر من احتمال رفع الفائدة الأمريكية قريباً مع تزايد ضغوط التضخم.

ترى Citadel Securities أن الفيدرالي الأمريكي قد يجد نفسه مضطراً لرفع أسعار الفائدة مجدداً في وقت قريب، مع تزايد الضغوط التضخمية وضيق الظروف المالية. هذا التوجه يغذي نقاشاً متصاعداً حول ما إذا كانت الخطوة القادمة للبنك المركزي ستكون الرفع بدلاً من الخفض الذي كان متوقعاً. وتتقاطع هذه الرؤية مع تقييم منفصل من Schwab Center for Financial Research، يشير إلى أن الحواجز التي تمنع الفيدرالي من زيادة الفائدة بدأت تتلاشى في ظل قوة سوق العمل وصمود معدلات التضخم.

وبحسب Citadel Securities، فإن الخطر الأكبر الذي يواجه المستثمرين حالياً هو ضرورة استجابة الفيدرالي لضغوط التضخم المتصاعدة برفع الفائدة "قريباً". وفي تعليق لها، أوضحت الشركة أن "التحرك القادم من جانب الفيدرالي سيكون على الأرجح هو الرفع"، معتبرة أن تدهور الظروف المالية أصبح هو الشاغل الأساسي. كما حذرت مذكرة أخرى من الشركة من أن الفيدرالي قد يكون متأخراً عن الواقع الاقتصادي (behind the curve)، مما يعني أن السياسة النقدية الحالية قد تكون مفرطة في التساهل إذا استمر التضخم في التسارع.

ويتركز هذا التحليل على مزيج من العوامل؛ تشمل نمو الوظائف المستمر، وارتفاع تكاليف الطاقة، والإنفاق الضخم المرتبط بتقنيات الـ AI، وهي قوى قد تبقي التضخم عند مستويات مرتفعة تزيد عن التوقعات. وتكمن أهمية هذا الطرح في أن ارتفاع تكاليف الاقتراض سيؤثر بشكل مباشر على الأسهم والسندات والقروض العقارية وتمويل الشركات، خاصة وأن الأسواق كانت قد رتبت أوراقها بناءً على توقعات بتبني سياسة نقدية أكثر مرونة.

هذه الاحتمالية وجدت صدىً أيضاً في أماكن أخرى في Wall Street؛ حيث أشار كولين مارتن من Schwab Center for Financial Research إلى أن مبررات رفع الفائدة تكتسب زخماً، لأن سوق العمل لا يزال قوياً رغم ضغوط الأسعار المستمرة. هذه الرؤية تعني أن صانعي السياسة قد لا يجدون سبباً كافياً للانتظار إذا لم يهدأ التضخم بشكل واضح وملموس.

بالنسبة للمستثمرين، النتيجة الأساسية هي أن خطوة الفيدرالي القادمة قد لا تكون الخفض الذي ترقبه الكثيرون منذ مطلع العام. بدلاً من ذلك، قد يندفع البنك المركزي نحو التشديد إذا ثبت أن التضخم "عنيد" والنمو الاقتصادي صلب. مثل هذا التحول سيغير التوقعات لكل شيء، بدءاً من أسعار الفائدة قصيرة الأجل وصولاً إلى الأصول ذات المخاطر (risk assets)، مما يضع ضغوطاً جديدة على الأسواق التي كانت تسعر مساراً أكثر تسهيلاً.

ما سيحدث في المرحلة المقبلة يعتمد كلياً على قراءات التضخم القادمة وبيانات سوق العمل، ومدى قدرة الاقتصاد على تحمل سياسة نقدية أكثر صرامة. وإذا استمر التضخم في مفاجأة الأسواق صعوداً، فإن تحذير Citadel Securities يشير إلى أن محور النقاش قد ينتقل من "متى يبدأ التيسير؟" إلى "هل يتعين علينا رفع الفائدة أولاً؟".