المستثمرون يقلصون تمويل ديون الذكاء الاصطناعي بعد إنفاق 300 مليار دولار وسط مؤشرات على إرهاق السوق

بدأت تظهر ملامح "تعب" واضحة على المستثمرين بعد موجة اقتراض ضخمة وصلت إلى 300 مليار دولار مولت طفرة AI، حيث لاحظ خبراء أسواق الائتمان أن المقرضين صاروا أكثر انتقائية وحذراً في خطواتهم.

ويني سيسار، مسؤولة الاستراتيجية العالمية في CreditSights، لفتت إلى هذا التحول خلال استضافتها في بودكاست "Real Yield" التابع لـ Bloomberg. وأوضحت أن حالة الاندفاع التي شملت كل زاوية في سوق الائتمان لتمويل بنية AI التحتية، تركت بعض المستثمرين في حالة ترقب وقلق بعد هذا التوسع السريع جداً. وبحسب Bloomberg، فإن هذا التراجع يأتي في وقت بدأ فيه تباطؤ الاقتراض الموجه لتمويل Data centers والشرائح وأنظمة الطاقة، مما يشير إلى هدوء محتمل في سباق الذكاء الاصطناعي الممول بالديون.

هذا الحذر من جانب المستثمرين يأتي وسط تدقيق متزايد في إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى الذي وصل إلى 700 مليار دولار على AI، وهو رقم وصفه تقرير لـ Business Insider بأنه "مضلل" إلى حد ما. فالجزء الأكبر من هذه القفزة ناتج عن الارتفاع الكبير في أسعار رقائق الذاكرة والمكونات، وليس بالضرورة بسبب بناء قدرات إنتاجية جديدة وثورية. شركات مثل Nvidia والـ Hyperscalers رفعت التكاليف، مما ضخم أرقام الإنفاق الرأسمالي دون أن يقابل ذلك زيادة متناسبة في قدرات الحوسبة، وهو ما أثار تساؤلات حول استدامة هذه الاستثمارات على المدى الطويل.

الضغوط الاقتصادية الأوسع تزيد المشهد تعقيداً؛ حيث وصفت Bloomberg Economics الحالة بأنها "تيارات متضاربة"، تتقاطع فيها صدمة طاقة ناتجة عن استهلاك AI الشره للكهرباء مع الموجة التكنولوجية الحالية. الـ Data centers قد تستهلك كهرباء تعادل ما تستهلكه دول بأكملها، مما يشكل ضغطاً كبيراً على شبكات الطاقة ويرفع التكاليف عالمياً. هذا التوتر يؤثر بشكل مباشر على شركات المرافق والمصنعين والمستهلكين، خاصة وأن ارتفاع أسعار الطاقة يمتد أثره ليصل إلى سلاسل الإمداد وفواتير المنازل.

وبجانب هذه التعقيدات، بدأت التحذيرات من أثر AI على القوى العاملة تزداد وضوحاً. نشرة Bloomberg الإخبارية نبهت المستثمرين لضرورة الحذر من الشركات التي تطارد توفيراً سريعاً في التكاليف عبر تسريح الموظفين واستبدالهم بالذكاء الاصطناعي؛ فمثل هذه الخطوات قد تضر بالابتكار والروح المعنوية على المدى البعيد. الشركات التي تفرط في أتمتة الأدوار الوظيفية قد ترفع أرباحها الفصلية مؤقتاً، لكنها تخاطر بخسارة الخبرات المؤسسية، مما قد يعيق قدرتها على التكيف في بيئة تكنولوجية تتغير بسرعة البرق.

في الوقت نفسه، تبرز المناورات الجيوسياسية لتعكس حجم الرهانات الكبيرة في هذا القطاع. حيث كشفت Wired عن حملة تمويل خفي تقودها منظمة غير ربحية مرتبطة بمديرين تنفيذيين في OpenAI ومستثمرين من Andreessen Horowitz. هذه المجموعة، التي تحمل اسم Build American AI، تدفع مبالغ لمؤثرين لتصوير التقدم الصيني في مجال AI كأنه تهديد وجودي، في محاولة لخلط الترويج لـ AI الأمريكي بنشر المخاوف على منصات مثل TikTok.

ما سيحدث في المرحلة القادمة لا يزال غير مؤكد، لكن اجتماع "تعب الديون" مع الإنفاق المتضخم وضغوط الطاقة وتحولات سوق العمل، يشير إلى أننا وصلنا إلى لحظة مفصلية في مسار AI. الجميع، من "وول ستريت" إلى واشنطن، يراقبون الآن ليروا ما إذا كان الزخم الحالي قادراً على الصمود أمام متطلبات الواقع وتحدياته.